360借壳后遭遇滑铁卢 2700亿市值湮灭

8月28日，华住曝出旗下酒店信息泄露事件，涉及1.3亿人的个人信息和开房记录被盗卖，一时间网络安全成为市场关注焦点。29日，网络安全板块逆势上涨，行业龙头360（即三六零）强势涨停。

事实上，360回归A股后一直备受瞩目。今年2月28日，360借壳江南嘉捷上市，当日以65.67元/股开盘，市值一度超过4400亿，成为当时A股市值最高的互联网科技公司。但华丽回归之后，360却踏上了艰难“熊途”，几乎一路向下。8月30日，三六零报收24.90元/股，市值1684亿，与最高市值相比，大幅缩水超过2700亿，跌幅逾六成！尽管如此，有专业人士指出，360拥有着足够的市场积淀，若能抓住未来互联网行业发展的趋势及时调整，发展值得期待。

缩水2700亿漫漫“A股路”

360回归A股之路曾经风光无限，自2017 年6 月9 日，江南嘉捷发布公告宣布停牌，称将筹划与360 公司的重大资产重组。5个月后，2017 年11 月7 日，资产重组尘埃落定，江南嘉捷复牌，复牌后连续18 个交易日出现一字涨停。2018 年2 月28 日，江南嘉捷正式更名为三六零，当日开盘市值高达4400多亿元人民币，成为当时A 股市值最高的互联网科技公司。

但其华丽回归之后，随即“一脚踏空”，360股价持续走低，半年过去，截至8月30日收盘，每股报24.90元，市值为1684亿，缩水2700亿。

如此之大的市值缩水，难免让人质疑360是否被过高估值。

众所周知，无论互联网公司还是传统公司，其估值自始至终都依托企业自身的真实价值。8月28日晚间，360发布了未经审计的2018年半年度报告。报告显示， 2018年上半年360实现营业收入60.25亿，同比增长13.95%；净利润15.37亿，同比增长8.95%。在账面良好的情况下，却也存在一些发展的疲态。360核心是安全技术，但是支撑其收入的大头则是广告与游戏，以及互联网增值服务。而根据其2018年半年报，其互联网增值服务收入6.4亿元，同比下滑27.35%。另一方面，从2014年到2017年，360游戏收入分别为29.46亿元、26.58亿元、26.13亿元、16.92亿元，4年内连续下滑，360游戏业务的答卷并不令人满意。

一位曾在360工作的人士告诉记者，之前公司的手游和页游收益确实不是很好。“尤其是页游市场，现在整体都不太景气。”记者也注意到，360上半年手游和页游业务收入下滑。

早在2013年，百度发布《移动互联网发展趋势报告》称移动端人均上网时长已经超过PC端。现今移动端发展的趋势更加迅猛，手机端的诸如吃喝玩乐、移动支付等各种服务大爆发。而360未能在手机端服务方面有足够建树，虽然其发家业务PC安全产品依旧处于市场垄断地位，但面临着在移动端失去先机，被不断边缘化的事实。

与此同时，360的研发投入也在不断下滑，其研发投入从2015年的31亿下滑至2017年的24亿。专业人士指出互联网行业属于人才密集型行业，技术研发对业务发展起十分关键的作用。研发费用的下降，自然存在人才流失，竞争力下降的危险。

《华夏时报》记者注意到，此前回归的另外两家中概股企业：分众传媒(8.590, -0.09, -1.04%)与巨人网络(20.000, -0.58, -2.82%)都是经历了市值暴涨之后暴跌的情况，可谓和360如出一辙。

兰州大学一位政治经济学专家告诉记者，“市场本身存在一个自身的调节机制，在长时间的市场活动中，会逐渐调节不合理的，使其趋于合理。”也有券商分析师表示，360股价前期的快速上涨，有一定的炒作预期和泡沫化的原因在其中，随着时间线的拉长，其股价会趋于企业自身合理的价值。

本报记者就市值缩水问题联系360，但截至发稿仍未等到对方回复。

未来要更安全也要更周全

“现在基本上我们卖出的大多数电脑都会直接自带360的安全软件。”一位戴尔电脑销售商告诉记者。而另一位中学计算机教师也告诉记者：“我们学校电脑用的安全软件就是360，浏览器也是，感觉用起来挺不错的。”

纵观360发展史，从2006年涉足安全领域，到2008年以免费杀毒软件颠覆杀毒行业，360安全软件现在几乎是家喻户晓。即使国内依旧有着腾讯管家、金山毒霸等相似软件，但是360的地位似乎难以撼动。

根据360官方数据，截至2018年6月底，360 PC安全产品市场渗透率达96.54%，平均月活跃用户5.12亿，持续排名第一；PC浏览器市场渗透率达79.93%，平均月活跃用户超过4.24亿；移动安全产品平均月活跃用户4.32亿。

周鸿祎曾不无自豪地提道：“今天的360是无可争议的互联网领军企业，在中国的互联网公司当中，我们在市场占有率、用户规模、财务表现方面都名列前茅。”

随着互联网大数据时代的来临，信息安全成为每个人关注的焦点。华创证券指出，发达国家网络安全投入占整体IT投入的平均水平达10%，而我国网络安全投入不足整体IT投入的1%，潜力巨大。而360企业对于网络安全的聚焦和专注是得到行业认可的。

360在最新半年报中表示，将继续深耕互联网安全业务，通过进一步创新安全产品切实保护公众合法权益；通过不断开拓安全解决方案为国家网络安全监测、预警和应急处置提供有力保障，为提升中国网络安全水平作出了积极的贡献。其表示，在未来将进一步在捍卫国家网络安全、维护社会网络安全、守护个人网络安全等方面作出努力，并且推出高达百亿元的定增方案以打造全新的“大安全”产业生态。

记者注意到，在现今的互联网行业中，腾讯、阿里两家强者恒强。腾讯发家于社交，从社交扩展到游戏，继而再到投资，缔造了腾讯帝国；阿里发轫于电商，从电商延伸到支付，再到云计算和物流，缔造了阿里帝国。

360专注安全领域值得肯定，但是过于单一也讲不出什么动听的新故事。记者从360方面得知，按其规划，360正布局AI、云计算、物联网等。互联网的更新换代极为迅速，在下一代科技浪潮来临之际，专业人士指出，若360能紧跟时代，打造自己的产业延伸链条，以其市场积累和网络安全的巨大潜力，其未来发展值得期待。

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